52gaoapp@gmail.cc

上游价格调整伴生的一个积极变化是上下游定价和利润分配趋于健康化。当然，上游价格调整这一过程虽然对当期整体企业利润不利，但有利于上下游产业链关系的健康化。我们以南华工业指数作为一个坐标看一下，南华4-9月连续正增长，它在Q3对应的一个过程就是我们前期报告所说的“微滞胀”，即1-10月上游五大行业（钢铁、建材、石油开采、石油加工、化工）对工业利润增长的贡献是75.7%，经济整体是量在收缩，但价在上升（《量价剪刀差》）。后续一则由于政策的积极调整和供给侧“一刀切”的改变，二则由于油价的引导，10-11月这样一个趋势出现逆转，南华工业指数10月环比-0.2%，11月环比-9.6%，下游利润空间将会滞后打开。从库存这样一个滞后指标看，我们估计徘徊了三个季度的产成品库存增速后续会有个下降的过程。

垃圾分类新风尚背后，新的产业蓝海正在开启，有机构预测，垃圾分类有望打开一个万亿级的新市场。垃圾分类迈入“强制时代”，是否会形成风口？行业产能能否满足需求？谁又会是产业链中最大受益者？新京报记者就垃圾分类政策带来的产业影响以及行业现状，采访了行业专家张晓文以及天能循环集团总经理助理赵创业。其中，天能循环集团隶属于新能源动力电池行业领军企业天能集团，天能循环集团位于浙江长兴的循环经济产业园，占地1000亩，每年可处理废铅酸蓄电池30万吨，为国家循环经济标准化示范基地。

新京报：一些相关行业的公司已经应运成立，包括科技领域做分类的公司。你对此怎么看？张晓文：目前我们看到这个行业中出现的一些新企业，其实主要做的是有价值的物资回收，这是较为狭义的一环，涉及的有价值垃圾在产生垃圾总量中可能占比不到10%，并且这些公司的模式本质上并没有改变原有的回收形态，可能只是省去了废品收购站、拾荒者的环节，直接下沉到一线去做回收。我不排除其有社会意义，但我看不到经济价值。这个市场可能会产生一些周边服务，但很难形成独立产业。

直接表态来看，央行对流动性操作的表态为“维护流动性合理稳定”，与此前的“基本稳定”稍有区别，整体上，我们预期下一阶段资金面即使有所波动，可能也难以回到2017年3月到12月的高波动状态。3、流动性判断：资金利率水平短期内难以进一步下降虽然，结合一季度以来的情况，种种迹象表明新政开局，货币政策执行层面与去年确有不同，但另一方面我们认为资金利率水平短期也缺乏进一步下行的基础，可能更多是一个相对平稳的状态。

在全球版本的发布会上，余承东演示了EMUI 9.1国际版本，关注点放在升级后的3D扫描、以及与谷歌合作的ARcore视觉增强功能。跨设备互联方面，带来了与MateBook等设备更便利的一碰传功能，提升日常使用体验。类似提前海外版广泛使用的EMUI 手势操作，国内版本的EMUI 9.1可能会带来更多的本土化功能，值得期待。

张云勇认为，在提速降费持续推进、4G投资成本还未完全回收、5G盈利模式尚不清晰等因素的影响下，运营商将难以应对5G网络建设运营的巨额资金投入。张云勇建议，为加速5G网络建设，加快推进5G商用步伐，建议国家在政策引导、资金扶持、税收优惠等方面对运营商予以支持，以降低运营商的资金压力。